库存上升，螺纹回落调整

   螺纹期货上周自高点2550元/吨附近大幅回落,结束了5月底以来的反弹行情,本周以来围绕中轴2350元/吨附近震荡整理,市场在大幅反弹后,再次进入混沌期,也给了市场参与者重新站队的机会,未来的方向依然取决于产业的变化、资金的介入,下文从供应端、需求端、资金面三个方面进行梳理。

   从供给端来看,全国高炉开工率保持在78.59%,产能利用率保持在84.46%附近,小幅提升,在成材利润尚可的情况下,开工率大幅下行可能不大,但考虑到G20峰会的来临,下月初华东地区产量将受限,因此整体来看开工率在高位保持窄幅波动概率较大,供应较为稳定。库存来看,上周全国螺纹钢库存387.5万吨,较前期上涨17.2万吨,增幅4.64%,这是继5月底以来连续8周下降后的首次上升,南方雨季对需求的抑制造成了天平的倾斜,关注库存累积的幅度和持续性,将是后期行情运行方向的重要因素之一。

   从需求端来看,找钢景气指数显示, 7月中旬开始,现货成交出现了明显的好转,对应期货价格走势,我们可以发现,在上周期货出现连续大幅下跌的时候,现货成交并没有受影响,找钢全品类景气指数依然维持在40附近,接近3、4月份的中轴,因此现货成交和价格的稳定反作用于期货价格,期货市场止住下跌转为盘整,后期需要密切关注找钢景气指数,现货成交活跃的持续性、现货价格的稳定性将是后期方向的良好指引。

   从期货市场资金面来看,目前螺纹持仓318万手的水平,处于年内均值偏低的位置,临近主力合约的换月、产业矛盾不激烈、未来方向不明确等因素造成了资金的持续流出效应,短期内难以出现大行情,行情震荡走势可能较大,等待矛盾的累积,关注资金重新流入的时机。

   综上所述,当前已进入传统淡季的中后期,从库存的增长来看,短期矛盾有所显现,后期库存仍将成为关键因素,9月份之前,如库存继续累积,则供应压力将逐步显现,前期价格的上涨将透支金九银十的旺季预期,价格转为下跌可能较大;反之,超低库存维持至9月份,则旺季对需求的哪怕小幅的拉升也会使价格出现易涨难跌的局面。