【热点】总理力挺农业现代化 八领域掘金概念股

国务院总理李克强3月18日主持召开国务院常务会议，明确《政府工作报告》的部门责任和分工，确保完成全年经济社会发展主要目标任务;部署推进农业可持续发展，加快农业现代化;确定改进口岸工作政策措施，促进扩大开放和外贸稳定发展。

会议认为，“三农”工作是政府工作重中之重，必须保持抓农业劲头不松、投入不减、深化改革步伐不停，着力转变发展方式，走新型农业现代化道路，确保国家粮食安全，促进农民增收。会议通过《全国农业可持续发展规划》，确定：一是优化农业生产布局，严格保护耕地，稳定粮食播种面积，采取深耕深松等方式提升耕地质量，到2020年建成集中连片旱涝保收的8亿亩高标准农田。二是向体制改革要潜力，在稳定家庭经营的基础上，推进多种形式的适度规模经营，提高劳动生产率和产出水平。三是实施水土资源保护、农业农村环境治理等重大工程，促进节约高效用水，防治农田和养殖污染，加强森林、草原、湿地、河湖等保护，发展生态循环农业。

在农村现代化推进的过程中，以发展集约化、规模化农业作为发展重心的农业企业有望受到更多政府支持和资金青睐。A股上市公司中，八大领域个股值得长期关注：

农业现代化：吉峰农机、新研股份、一拖股份

农业信息化：辉丰股份、农产品

粮食安全：登海种业、隆平高科

土地改革：亚盛集团、罗牛山、海南橡胶、福建金森

农垦改革：亚盛集团、北大荒、海南橡胶

供销社改革：辉隆股份、敦煌种业、湖南发展、新野纺织

农产品安全：天瑞仪器、华宇软件、聚光科技、新大陆

农村环境治理：永清环保、大禹节水、维尔利

      个股点评

聚光科技：优势行业下的优势公司 买入评级

2015-03-16 类别：公司研究 机构：瑞银证券研究员：徐颖真 郁威

15年中国环保政策有望密集出台今年有望修订大气污染防治法并出台水污染防治行动计划，环保部目前正在起草土壤污染防治法，并将颁布相应的土壤污染防治行动计划。今年又是新环保法正式施行的第一年以及环保十三五规划制定年，同时年富力强的环保部新部长的上任和柴静引发全民对环保的关注，这些都意味着15年行业有望持续得到政策刺激。我们认为监测是环保行业中利润率最高/资产最轻/业绩增长弹性最大的子行业。

聚光：厚积而薄发公司相比A股同业的优势在于：1)多领域储备，一旦政府出台政策要求新的监测要素纳入评估体系，公司可迅速介入;2)具备打造“智慧环境”平台的实力，帮助政府形成“监控+治理+预警”三位一体的综合管理模式。我们预计15年开始公司将加快在不同地区复制“智慧环境”项目，拉动收入利润快速增长。

由于股本增加，小幅下调2015-17年EPS预测业绩快报显示公司2014年实现净利润2.04亿元，同比增长28%，对应EPS为0.46元，符合我们的预期。由于去年底股权激励实施后股本扩大，我们将2015/16/17年EPS预测由0.68/0.90/1.14元小幅下调至0.67/0.89/1.12元，我们认为公司将持续受益于环保产业景气度向上，同时完善的业务结构和技术优势将有助于公司巩固其行业龙头地位，并向产业链的纵深发展。

估值：维持“买入”，新目标价31.4元与前次调整时相比，无风险利率已下降0.7ppt至3.6%，因此我们将WACC假设从7.6%下调至7.0%，基于瑞银VCAM工具通过现金流贴现，得到新目标价31.4元，并维持“买入”评级。

辉丰股份：子公司拖累业绩增速 推荐评级

2015-02-28 类别：公司研究 机构：长城证券研究员：余嫄嫄 杨超

预计2014-2016年EPS分别为0.64、0.95元和1.11元，当前股价对应PE为46.7倍、35.6倍和29.0倍，看好公司未来两年新产品产能投放带来的高速增长，维持“推荐”评级。

公司发布业绩快报：2014年实现营业收入24.50亿，同比上升17.45%;归属于上市公司股东的净利润2.05亿，同比上升25.43%;实现每股收益0.64元，同比上升25.43%，低于公司此前三季报30%—50%的业绩增长预测。其中四季度单季度实现收入7.01亿，净利润0.48亿，同比分别上升26.70%与-10.48%。

多个项目投产，子公司拖累业绩增速：近年公司有不少新项目投产，首先杀虫剂2000吨联苯菊酯于2013年下半年开始试生产，2014年逐步实现销售，其次高端杀菌剂产品如氟环唑、二氢蒽醌等性能优异，将随国际市场的不断推广扩大产销;再次今年上半年还完成了年产13000吨制剂项目、仓储物流一期项目的基建扫尾工作，为后续增长提供保障。

与此同时，公司利润增速高于收入增速，我们认为主要是产品结构的进一步优化，杀菌剂、中间体等高盈利品种的订单持续放量，而某些普通产品销售则有所下降，我们认为该趋势仍有望延续。四季度单季度增速下滑，我们认为主要是由于收购的江苏嘉隆化工、拜克新材料等两家公司经营业绩低于预期，拖累了整体业绩，2015年这两年子公司经过调整改善业绩有望扭亏。

公司电子商务业务初露尖角：公司与中国农药发展与应用协会主导投资组建的农资类电子商务公司农一网于2014年10月中下旬正式上线运营。据我们了解，农一网通过应用先进互联网技术整合上游的知名农药企业，为种植大户、专业合作社、农业公司、零售商等提供农药网上直销平台，并首次采用"农一网+工作站+农村信息化服务站"的电子商务模式，彻底改变农药企业的业务员四处跑业务、贴广告的传统销售模式，同时通过严格的质检流程，还杜绝假冒伪劣产品的出现，使得农民真正受益。目前农一网流水已达到1000万以上，注册用户5万以上，发展迅速。

仓储项目形成新增长点，对公司整体意义重大：仓储项目即将完工，罐区的总储存量为39.8万m3，周转能力为488万吨/年。据我们了解，公司仓储项目将采取四种经营模式，分别为传统仓储、自主经营、金融物流以及深加工。公司拟经营的化工品、油品目前国内具有较大的市场缺口，该项目建成将成为江苏苏北沿海地区大型化工仓储基地。此外项目还将对公司整体运作产生积极的影响，比如统一大量采购原材料降低采购成本，向上游延伸提升盈利等。

风险提示：原材料苯酚等价格大幅波动，氟环唑、菊酯等产销不达预期，咪鲜胺等产品景气度下滑严重。

登海种业：未来看点在于母公司核心品种持续高增长 推荐评级

2015-03-01 类别：公司研究 机构：长江证券研究员：陈佳

事件描述登海种业发布2014业绩快报。

事件评论登海种业2014年实现营业收入14.8亿元，同比减1.68%，归属于上市公司股东的净利润3.79亿元，同比增12.2%，折合EPS为1.08元;其中单四季实现营业收入8.45亿元，同比减2.5%，归属上市公司股东净利润2.18亿元，同比增7.79%，折合EPS为0.62元。

登海605优秀的市场表现是公司业绩增长主因。报告期公司主推玉米新品种登海605市场销售表现出色，预计14/15销售季较上一销售季推广面积增长30%，达到1400万亩左右。另一品种登海618同期也录得不错销量，预计14/15销售季推广面积在200万亩左右。此外，报告期公司通过购买理财产品收益较上年有较大增长。对于公司收入同比下滑，我们判断，先玉335受套牌种子冲击销量出现一定程度下滑。

我们认为，公司玉米种子仍将带动业绩持续增长。主要基于：登海种业拥有高成长基因。我们认为，未来种业公司成长的基因在平台，而依靠公司强大的玉米种业研发平台+逐步深化的价值营销体系，登海种业正在打造中国种业领域里的“平台型公司”。潜力新品有望持续发力。在其种业平台的依托下，登海605推广有望继续表现优异;且公司储备的其他超试品种亦具有较好的增长潜力，登海618早熟优势明显，并刷新国内夏玉米高产纪录，后期推广预计会有积极表现。登海良玉有望成为新增长极。以良玉99为代表的良玉系列抗倒伏能力显著，市场认可度逐年提升，预计后期推广面积有望增长保持30%-50%的增长。“绿色通道”主力公司抢占市场。登海种业是国内重点“育繁推”一体化种业公司，强大的研发平台加上便利的“绿色通道”政策，能够加速公司优质新品审定速度，率先抢占市场。

维持“推荐”评级。我们预计公司14～15年EPS分别为1.09元、1.28元;总体上，我们认为公司未来依然能够保持可持续增长;维持公司“推荐”评级。

风险提示：种业制假倾销严重;公司主打品种推广受阻。

隆平高科：业绩稳健增长 买入评级

2015-01-29 类别：公司研究 机构：齐鲁证券研究员：谢刚 张俊宇

投资要点：

事件：隆平高科公布2014年业绩预增公告，归属于上市公司股东的净利润预计为35,392.59万元至40,980.90万元，比上年同期增长90%至120%，基本符合我们此前3.74亿元的盈利预测，基本每股收益为0.36元-0.41元。

Q4单季业绩达到2.5亿元以上预示着公司14/15推广季保持稳定增长。此前公布公司三季报当中，公司三季度期末预收款达到2.25亿元，同比增长44%，已经预示着14/15推广季种子良好的预售情况。尽管2013/2014推广季以来Y两优1号、深两优5814等大品种销量放缓，但公司新推出的水稻种子保持了30%以上的增速水平，使得公司稻种业务依然保持较快的盈利增速。此外安徽隆平的隆平206保持稳定，互补性品种隆平208对安徽隆平的业绩增长起到关键作用。

展望2015年，我们认为随着公司15/16水稻和玉米种子新品陆续推出，公司2015年业绩将呈现加速趋势。2014/2015推广季以638s为亲本的新一代两系杂交水稻进入示范推广期，预计2015年通过审定后将进入放量期。此外，安徽隆平新的玉米品种也将陆续推出，尤其是在安徽审定的隆平207将进入快速增长期。

对于隆平高科，除了关注其主业的稳健增长之外，在中信入主之后，作为种业国家队，其承担的种业行业整合重任也是我们看好隆平高科的核心原因之一。依托于中信集团旗下中信并购基金的产业资本优势，隆平高科将成为国内种业整合的领军企业;现代种业基金参股隆平高科，隆平高科或将是国家级的现代种业基金的重要退出平台;依托于中信集团在海外深厚的产业布局优势，隆平高科未来的整合目标将不局限于国内市场，海外的并购整合成为隆平高科未来最大的看点。

日前，隆平高科与天津特瑞德签署战略合作框架协议，未来拟收购其80%股权，隆平高科即将把国内领先的蔬菜种子公司收入囊中。此举表明，其一，公司对外并购的战略步伐并未减慢，其二，公司未来在种子领域除了大田作物，其他经济作物也将进行全方位布局，真正打造国内一体化的种业龙头。

此外公司还成立了隆平技术服务公司和国际公司，未来在农业技术服务领域以及海外业务的开拓也将逐步展开。

隆平高科未来的业务模式已然非常清晰：通过多种形式，扩充大田作物研发优势，丰富区域优势品种品类;逐步进入其他高附加值的经济作物种子领域;依托于稻种研发优势，逐步开拓市场更为广阔的国际种子市场;通过与农资和技术服务团队合作，为种植户提供综合解决方案，提升种子销售粘性。

我们预计2014-2016年EPS分别为0.38、0.52和0.68元，按增发完成后股本，预计公司2014-2016年EPS分别为0.29、0.44和0.54元，按2015年50XPE计算，目标价设定为22元，维持“买入”评级。

尽管短期内公司相对估值较高，但是我们看好公司中长期的业务扩展和业绩增长潜力，在全球化的并购整合完成后，公司市值有望向更高层次迈进。我们认为公司新品种推出、并购预期都将成为未来股价上涨的催化剂。

风险因素：新品种推出时间低于预期，并购整合进展不畅。

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