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盛达期货玉米和淀粉季报2017100918:52:05
1、美国产区天气
中西部的西部： 周六天气干燥或略有小阵雨。周日至下周一偶有零星阵雨和雷暴，预计雨量为小到中雨，局部雨量偏大。下周二天气干燥。气温接近至高于正常水平。东部：周末天气干燥。下周一稍晚至下周二有零星阵雨和雷暴，预计雨量为小到中雨，局部雨量偏大，降雨料主要集中在伊利诺斯州，气温接近至高于正常水平。
6-10日展望：气温接近至高于正常水准。降雨量接近至低于正常水准。作物影响：中西部地区天气有利于玉米作物成熟。中西部的西部地区收割遭遇一些中断，但降雨提升土壤墒情。北部大平原天气有利于玉米作物成熟。降雨阻碍了收割，但补充土壤水分。三角洲地区天气有利于剩余玉米的收割。
2、周四大幅反弹不改CME玉米下跌趋势
USDA：截止到2017年9月24日，美国18个玉米主产州的玉米进入凹粒期的比例为93%，上周86%，去年同期96%，过去五年同期均值95%。玉米成熟率为51%，上周34，去年同期70%，过去五年同期均值64%。玉米收获完成11%，上周7%，去年同期14%，五年同期均值17%。玉米优良率为61%，一周前61%，去年同期74%。
USDA：截至9月21日当周，美国2017-18年度玉米出口净销售320,200吨，2018-19年度出口净销售0吨。当周，美国2017-18年度玉米出口装船727,500吨。
EIA：截止到9月22日当周，乙醇平均每天生产996,000桶。周环比下降3.58%，年同比上涨0.71%。
USDA最新季度谷物库存报告：截止 2017 年 9 月 1 日美国陈玉米库存总量为 22.95 亿蒲式耳，年比同期增 32%，但低于市场平均预测的 23.53 蒲。其中农场库存量为 7.87 亿蒲式耳，年比增加 25%；非农场库存量为 15.1 亿蒲式耳，年比增加 36%。2017 年 6 月至 8 月玉米消费量为 29.3 亿蒲式耳，相比去年同期为 29.7 亿蒲式耳。
我们继续看跌远月美玉米，后期有望跌破3美元/蒲。当然，最可能的时间窗口将在中国春节之后，也即南美玉米的集中上市期。
二、国内市场
1、 临储拍卖总成交量5104万吨，拍卖持续至十月底
本周，临储玉米拍卖成交情况如下：
本周共拟拍卖临储玉米4,938,5682吨，成交2,686,860吨，成交均价1437元/吨，成交率54.4%。
22周拍卖总成交量5,104万吨，平均每周成交232万吨。其中，2013年玉米已成交2,810万吨左右。
我们分析认为：
按照近四周平均成交260万吨左右推算，截至10月底还可成交780多万吨，总成交量接近6000万吨左右。这在相当程度上，抵消市场所谓的缺口担心。今年以来，国家政策执行比较灵活且贴近市场。这样，在市场广泛预期明年玉米有缺口导致价格上涨的情形下，可以预期明年的每周起拍数量将相对维持较大数量，以平抑价格。也即明年市场价格高度将受制于相对较多的拍卖数量。
2、华北黄淮长假期间有雨，略耽搁夏玉米上市
本周，有两次较强冷空气影响我国，9月27日后北方大部地区气温由前期偏高转为接近常年或略偏低；北方秋收区大部时段天气晴好，利于作物成熟收晒，秋播区大部墒情适宜，利于冬小麦适时播种。26-27日、30日至10月2日，四川盆地东部、江汉、江淮、黄淮等地的部分地区将出现较强降雨过程，并将伴有4～6级偏北风，易导致作物倒伏，对秋收作物收获晾晒、油菜播种育苗等不利。
东北地区、内蒙古、华北西部、西北地区大部春玉米处于乳熟至成熟期，部分地区已开始收获；西南地区基本收获完毕。西北地区夏玉米处于吐丝至乳熟阶段；华北东部、黄淮、西南地区南部处于乳熟至成熟期。
未来10天（9月30日至10月9日），主要降雨区位于四川盆地东部、汉水流域、黄淮南部、江淮等地,累积降雨量有30～70毫米，其中四川东北部、重庆北部、陕西南部、湖北西部等地的部分地区有90～150毫米；上述大部地区累积雨量较常年同期偏多5成到1倍、局地偏多2倍左右。
未来11-20天（10月10-19日），主要降雨区位于西北地区东南部、汉水流域、黄淮、西南地区东部和华南南部，累积雨量有15～30毫米，部分地区40～70毫米，华南沿海局部可达100毫米以上。主要降雨时段在10月10日前后和14日前后。
3、华北深加工企业收购价格持续下降中，长假期间预计降速放缓；东北如预期高开
东北：产地整体单产水平调整不一，农户正在做储粮准备，十一开始集中启动收割、收益预期偏乐观。此外，国家公布拍卖持续至10月底，在相当程度上打消了市场所谓的缺口担忧。
华北：新粮上市压力持续，部分地区连日降水对收割及基层购销活动带来阻滞，同时经过前期一轮集中降价，伴随经销商止亏及用粮企业压价操作，厂门送粮车有所减少，华北玉米市场整体价格重回震荡调整区间。
南方销区：经过前一轮的节前补库，主销区现货市场相对清淡，企业消耗库存为主、经销商心态相对平稳，等待新季规模上量。同时，根据不同粮质的粮源价差情况持续，包含东北、西北及华北新产在内的优质乳猪料到货2100元/吨以上，预计十一之后企业将开启新一轮询价采购。
南北港口: 北港新粮到货占比增多，市场区间震荡；南港行情相对坚挺，北港至广东港班轮运费70元/吨、较上周持稳。到货成本尚有支撑。
广东港口玉米价格维持坚挺。饲料企业备货渐进尾声，节前以提货为主。船期预报显示节日期间到货明显减少，供需呈趋紧态势，加之成本居高支撑，贸易商报价心态维持坚挺。
4、国产DDGS价格稳中偏强，预期节后价格将因成本下降而走弱
吉林省出厂报价主流区间在2000元/吨左右，周比持稳；黑龙江1750元/吨，部分企业停报；河南主流报价1900-1950元/吨左右，报价维持平稳；山东部分企业报价在2050元/吨附近，周比稳定。
当前 DDGS 签单情况较好，支撑其价格，预计国庆假期前 DDGS 价格仍将以稳为主。
本周国内DDGS价格坚挺暂稳，近期行业开工率虽有所上升，但受节前备货影响，库存迟迟难以累积，短期供需偏紧，行情走势偏强。
5、受成本支撑，北港价格将稳中偏强，南港将稳中小幅波动
9月22日北方四港玉米库存共计312万吨，周比降8万吨；本周四港共下海约40.3万，周降3.9万吨。
9月29日广东港口内贸玉米库存，共计46.1万吨。外贸玉米库存，共计15.1万吨。
目前，理论上进口玉米完税成本与广东玉米现货成交价差价303元/吨。
10月份东北新玉米将会大量上市，北方港口玉米价格的支撑作用将会减弱，加之广东港口玉米库存高企，且高粱、大麦等库存呈持续增长态势，港口饲料粮供给充足，预计10月份广东港口玉米价格走势将会转弱。
6、鸡蛋、活猪、仔猪价格下降，鸡肉、牛羊肉、生鲜乳价格上涨，猪肉价格持平
9月份第3周，鸡蛋、活猪、仔猪价格下降，鸡肉、牛羊肉、生鲜乳价格上涨，猪肉价格持平。
生猪价格。全国活猪平均价格14.75元/公斤，环比下降0.2%，同比下降19.7%。全国猪肉平均价格24.93元/公斤，与前一周持平，同比下降15.7%。全国仔猪平均价格34.11元/公斤，环比下降1.0%，同比下降25.1%。福建、山东、甘肃、新疆仔猪价格上涨，其余省份下降。
鸡蛋价格。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋平均价格9.23元/公斤，环比下降1.5%，同比上涨9.2%。全国活鸡平均价格17.99元/公斤，环比上涨0.2%，同比下降4.2%；白条鸡平均价格18.55元/公斤，环比上涨0.2%，同比下降3.2%。商品代蛋雏鸡平均价格3.38元/只，环比上涨0.6%，同比下降0.6%；商品代肉雏鸡平均价格2.79元/只，环比下降2.8%，同比下降14.9%。
牛羊价格。全国牛肉平均价格62.58元/公斤，环比上涨0.2%，同比上涨0.7%。全国羊肉平均价格55.96元/公斤，环比上涨0.6%，同比上涨2.3%。
生鲜乳价格。内蒙古、河北等10个奶牛主产省（区）生鲜乳平均价格3.46元/公斤，环比上涨0.3%，同比上涨0.6%。
饲料价格。育肥猪配合饲料平均价格3.0元/公斤，环比上涨0.3%，同比下降2.6%。肉鸡配合饲料平均价格3.08元/公斤，与前一周持平，同比下降1.6%。蛋鸡配合饲料平均价格2.81元/公斤，与前一周持平，同比下降1.7%。
7、成本下降开工率有所恢复，华北淀粉价格下滑
本周，东北地区淀粉价格基本稳定，华北地区淀粉价格继续下跌。9月27日，长春淀粉出厂价2150元/吨，沈阳淀粉出厂价2200～2250元/吨，均与上周基本持平。滨州2300～2330元/吨，秦皇岛2300～2350元/吨，均较上周下降40～60元/吨，比上月同期低30～60元/吨。
若不考虑固定成本，长春淀粉企业吨玉米理论盈利230元，比上周下降17元；滨州吨玉米理论盈利247元，比上周上涨15元。考虑完全成本，长春吨玉米理论盈利30元，滨州盈利47元。
截至9月26日的一周，国内淀粉行业，其中东北地区大中型企业开工率为71%，比上周下降4个百分点；华北地区为80%，比上周提高3个百分点。
东北地区玉米即将大量上市，部分企业停机检修。
据悉，玉米淀粉行业库存本周继续小幅增加。
一方面原料玉米价格整体仍呈弱势，抑制淀粉价格上涨空间；另一方面，淀粉价格高价将抑制下游采购积极性。此外，9 月中旬后开工率将迅速恢复，预计供应增加的情况下，淀粉价格将逐渐高位回落。不过，9月份之后开始的安全检查，不知道具体会对淀粉加工行业影响如何，市场会密切关注。
8、玉米淀粉和淀粉糖出口继续强势，木薯淀粉进口继续同比大幅增加
2017年7月，我国出口果糖52,093吨，同比增加33%；葡萄糖57,778吨，同比下降4.47%；其他固体糖37,466吨，同比增8.68%。小计出口玉米淀粉糖147,338吨。同比增9.86%。
2017年1-8月，中国出口果糖总计37.2万吨，其中出口菲律宾一国就达18.3万吨，占总量的约49.2%。（8月中国出口菲律宾果糖29,896吨，占当月果糖总出口量的57.4%！）因此，菲律宾市场对于中国出口果糖的重要性不言而喻！
按照中国1-8月出口果糖同比增速19.46%、出口葡萄糖同比增速12.56%、出口其他固体糖同比增速9.3%来推算，今年中国淀粉糖出口总量将在178万吨，较2016年增加15%。
2017年8月，我国出口玉米淀粉27,208吨，同比增长177.5%。1-8月，出口玉米淀粉18万吨，同比增177.2%。按照前8个月均值预计2017日历年度，中国出口玉米淀粉总量有望超过27万吨！
2017年7月，我国进口木薯淀粉15.4万吨，同比增加33.5%。1-8月，进口木薯淀粉约155.3万吨，同比增28.84%。按照前8月均值简单推算，2017日历年度，我国进口木薯淀粉有望在233万吨！
9、十一后国内玉米酒精价格因复工和成本下降而有望下降
本周国内玉米酒精价格相对持稳；目前来看，华北环保因素仍限制区域行业开工率，不过随着未来华北及东北新粮陆续上市，酒精供应量有望增加。
9月28日，黑龙江普含税出厂报价4950-5000元/吨左右，周比稳定；吉林普级精报价5050-5100元/吨，周比维持稳定。山东玉米酒精报价5500元/吨，价格暂稳；河南玉米酒精出厂报价5000元/吨，周比稳定；四川玉米酒精市场报价5500元/吨，周比稳定。
本周，东北地区企业大多已正常生产，目前酒精利润较为丰厚，生产意愿积极。华北新粮上市，部分企业恢复开工。预计未来开工率仍将继续回升，价格存在下行压力。
按照吉林省酒精加工企业玉米成本1520元/吨、DDGS售价2000元/吨、吨酒精售价5050元/吨，为此粗略计算一吨酒精理论加工收益毛利润990元/吨（不包括其他副产品销售利润），如果不计算玉米油等其他副产品产出理论上盈利周比持平。
我们分析认为：价格坚挺很难长期维持，当阶段性采购需求被填满后，酒精库存将随着开工率的上行而出现累积，以及预计行业成本大幅下降，届时价格将有较大的下行压力。
10、玉米及替代品进口总量较上年同期大幅下降
海关数据显示，2017年8月我国玉米进口37.8万吨、进口高粱25.9万吨、进口DDGS 8,161吨、进口大麦78.2万吨、进口木薯40万吨。
2016/17年度前11个月，中国进口玉米221.4万吨，同比下降29.8%；进口DDGS 73.9万吨，同比降81.4%；进口高粱480.5万吨，同比下降36.7%；进口大麦716.7万吨，同比增42.2%；进口木薯635.9万吨，同比增0.3%%。
2016/17年度前10个月，玉米及其替代物进口总量达1,985万吨。简略推算，整个市场年度进口总量将下降16%左右，也即进口总量降至2,382万吨。
11、实实在在的收获压力导致的季节性下跌仍在途中
本周，大连玉米和淀粉再次试图反弹，但是再次夭折。
我们盛达期货研究员分析认为：玉米在秋冬季的收获压力是实实在在的。即便在2015/16年度，临储玉米收购总量达到1.25亿吨的当年冬季，也未挡住冬季玉米收获压力带来的价格大幅回落。215年8月，山东潍坊玉米高价在2360元/吨，2016年3月当地最低价格在1680元/吨，高低点价差在680元/吨。
目前传扬，国家在10月份后仍将继续拍卖政策，将使得新粮上市前所谓缺口的担忧大幅减少。
目前，华北尤其是山东玉米现货价格的大幅回落，验证了收获压力的真实存在。而且，夏玉米的收获尤其是集中上市仍未开始！即便市场普遍看好后市，也得等收获压力导致季节性低点出现之后，价格才能有效抬升！
因此，我们分析认为，资金不可能无视玉米价格季节性波动规律，从现在拉动期货价格，维持半年以上的上涨趋势！
目前，我们分析认为，1801玉米在冬季有望回落至1580-1550区间。
我们分析认为，环保因素刺激淀粉和酒精有价无市上涨，实际带来了却是玉米消费量的减少；而且华北环保在9月10 就将告一段落，以及后期新粮收获压力带来的成本大幅下降，因此，我们分析认为，淀粉期货上涨将难以为继！后期，有几点理由将主导淀粉现货价格的下跌：1、华北深加工企业玉米成本大幅下降；2、当地安全大检查对行业开工率影响不及前期的环保督察，而离供暖期的严格环保政策还有一段时期。
我们目前分析认为，秋冬季，淀粉1801合约有望回落至1880-1850区间。
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中西部的西部： 周六天气干燥或略有小阵雨。周日至下周一偶有零星阵雨和雷暴，预计雨量为小到中雨，局部雨量偏大。下周二天气干燥。气温接近至高于正常水平。东部：周末天气干燥。下周一稍晚至下周二有零星阵雨和雷暴，预计雨量为小到中雨，局部雨量偏大，降雨料主要集中在伊利诺斯州，气温接近至高于正常水平。
6-10日展望：气温接近至高于正常水准。降雨量接近至低于正常水准。作物影响：中西部地区天气有利于玉米作物成熟。中西部的西部地区收割遭遇一些中断，但降雨提升土壤墒情。北部大平原天气有利于玉米作物成熟。降雨阻碍了收割，但补充土壤水分。三角洲地区天气有利于剩余玉米的收割。
2、周四大幅反弹不改CME玉米下跌趋势
USDA：截止到2017年9月24日，美国18个玉米主产州的玉米进入凹粒期的比例为93%，上周86%，去年同期96%，过去五年同期均值95%。玉米成熟率为51%，上周34，去年同期70%，过去五年同期均值64%。玉米收获完成11%，上周7%，去年同期14%，五年同期均值17%。玉米优良率为61%，一周前61%，去年同期74%。
USDA：截至9月21日当周，美国2017-18年度玉米出口净销售320,200吨，2018-19年度出口净销售0吨。当周，美国2017-18年度玉米出口装船727,500吨。
EIA：截止到9月22日当周，乙醇平均每天生产996,000桶。周环比下降3.58%，年同比上涨0.71%。
USDA最新季度谷物库存报告：截止 2017 年 9 月 1 日美国陈玉米库存总量为 22.95 亿蒲式耳，年比同期增 32%，但低于市场平均预测的 23.53 蒲。其中农场库存量为 7.87 亿蒲式耳，年比增加 25%；非农场库存量为 15.1 亿蒲式耳，年比增加 36%。2017 年 6 月至 8 月玉米消费量为 29.3 亿蒲式耳，相比去年同期为 29.7 亿蒲式耳。
我们继续看跌远月美玉米，后期有望跌破3美元/蒲。当然，最可能的时间窗口将在中国春节之后，也即南美玉米的集中上市期。
二、国内市场
1、 临储拍卖总成交量5104万吨，拍卖持续至十月底
本周，临储玉米拍卖成交情况如下：
本周共拟拍卖临储玉米4,938,5682吨，成交2,686,860吨，成交均价1437元/吨，成交率54.4%。
22周拍卖总成交量5,104万吨，平均每周成交232万吨。其中，2013年玉米已成交2,810万吨左右。
我们分析认为：
按照近四周平均成交260万吨左右推算，截至10月底还可成交780多万吨，总成交量接近6000万吨左右。这在相当程度上，抵消市场所谓的缺口担心。今年以来，国家政策执行比较灵活且贴近市场。这样，在市场广泛预期明年玉米有缺口导致价格上涨的情形下，可以预期明年的每周起拍数量将相对维持较大数量，以平抑价格。也即明年市场价格高度将受制于相对较多的拍卖数量。
2、华北黄淮长假期间有雨，略耽搁夏玉米上市
本周，有两次较强冷空气影响我国，9月27日后北方大部地区气温由前期偏高转为接近常年或略偏低；北方秋收区大部时段天气晴好，利于作物成熟收晒，秋播区大部墒情适宜，利于冬小麦适时播种。26-27日、30日至10月2日，四川盆地东部、江汉、江淮、黄淮等地的部分地区将出现较强降雨过程，并将伴有4～6级偏北风，易导致作物倒伏，对秋收作物收获晾晒、油菜播种育苗等不利。
东北地区、内蒙古、华北西部、西北地区大部春玉米处于乳熟至成熟期，部分地区已开始收获；西南地区基本收获完毕。西北地区夏玉米处于吐丝至乳熟阶段；华北东部、黄淮、西南地区南部处于乳熟至成熟期。
未来10天（9月30日至10月9日），主要降雨区位于四川盆地东部、汉水流域、黄淮南部、江淮等地,累积降雨量有30～70毫米，其中四川东北部、重庆北部、陕西南部、湖北西部等地的部分地区有90～150毫米；上述大部地区累积雨量较常年同期偏多5成到1倍、局地偏多2倍左右。
未来11-20天（10月10-19日），主要降雨区位于西北地区东南部、汉水流域、黄淮、西南地区东部和华南南部，累积雨量有15～30毫米，部分地区40～70毫米，华南沿海局部可达100毫米以上。主要降雨时段在10月10日前后和14日前后。
3、华北深加工企业收购价格持续下降中，长假期间预计降速放缓；东北如预期高开
东北：产地整体单产水平调整不一，农户正在做储粮准备，十一开始集中启动收割、收益预期偏乐观。此外，国家公布拍卖持续至10月底，在相当程度上打消了市场所谓的缺口担忧。
华北：新粮上市压力持续，部分地区连日降水对收割及基层购销活动带来阻滞，同时经过前期一轮集中降价，伴随经销商止亏及用粮企业压价操作，厂门送粮车有所减少，华北玉米市场整体价格重回震荡调整区间。
南方销区：经过前一轮的节前补库，主销区现货市场相对清淡，企业消耗库存为主、经销商心态相对平稳，等待新季规模上量。同时，根据不同粮质的粮源价差情况持续，包含东北、西北及华北新产在内的优质乳猪料到货2100元/吨以上，预计十一之后企业将开启新一轮询价采购。
南北港口: 北港新粮到货占比增多，市场区间震荡；南港行情相对坚挺，北港至广东港班轮运费70元/吨、较上周持稳。到货成本尚有支撑。
广东港口玉米价格维持坚挺。饲料企业备货渐进尾声，节前以提货为主。船期预报显示节日期间到货明显减少，供需呈趋紧态势，加之成本居高支撑，贸易商报价心态维持坚挺。
4、国产DDGS价格稳中偏强，预期节后价格将因成本下降而走弱
吉林省出厂报价主流区间在2000元/吨左右，周比持稳；黑龙江1750元/吨，部分企业停报；河南主流报价1900-1950元/吨左右，报价维持平稳；山东部分企业报价在2050元/吨附近，周比稳定。
当前 DDGS 签单情况较好，支撑其价格，预计国庆假期前 DDGS 价格仍将以稳为主。
本周国内DDGS价格坚挺暂稳，近期行业开工率虽有所上升，但受节前备货影响，库存迟迟难以累积，短期供需偏紧，行情走势偏强。
5、受成本支撑，北港价格将稳中偏强，南港将稳中小幅波动
9月22日北方四港玉米库存共计312万吨，周比降8万吨；本周四港共下海约40.3万，周降3.9万吨。
9月29日广东港口内贸玉米库存，共计46.1万吨。外贸玉米库存，共计15.1万吨。
目前，理论上进口玉米完税成本与广东玉米现货成交价差价303元/吨。
10月份东北新玉米将会大量上市，北方港口玉米价格的支撑作用将会减弱，加之广东港口玉米库存高企，且高粱、大麦等库存呈持续增长态势，港口饲料粮供给充足，预计10月份广东港口玉米价格走势将会转弱。
6、鸡蛋、活猪、仔猪价格下降，鸡肉、牛羊肉、生鲜乳价格上涨，猪肉价格持平
9月份第3周，鸡蛋、活猪、仔猪价格下降，鸡肉、牛羊肉、生鲜乳价格上涨，猪肉价格持平。
生猪价格。全国活猪平均价格14.75元/公斤，环比下降0.2%，同比下降19.7%。全国猪肉平均价格24.93元/公斤，与前一周持平，同比下降15.7%。全国仔猪平均价格34.11元/公斤，环比下降1.0%，同比下降25.1%。福建、山东、甘肃、新疆仔猪价格上涨，其余省份下降。
鸡蛋价格。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋平均价格9.23元/公斤，环比下降1.5%，同比上涨9.2%。全国活鸡平均价格17.99元/公斤，环比上涨0.2%，同比下降4.2%；白条鸡平均价格18.55元/公斤，环比上涨0.2%，同比下降3.2%。商品代蛋雏鸡平均价格3.38元/只，环比上涨0.6%，同比下降0.6%；商品代肉雏鸡平均价格2.79元/只，环比下降2.8%，同比下降14.9%。
牛羊价格。全国牛肉平均价格62.58元/公斤，环比上涨0.2%，同比上涨0.7%。全国羊肉平均价格55.96元/公斤，环比上涨0.6%，同比上涨2.3%。
生鲜乳价格。内蒙古、河北等10个奶牛主产省（区）生鲜乳平均价格3.46元/公斤，环比上涨0.3%，同比上涨0.6%。
饲料价格。育肥猪配合饲料平均价格3.0元/公斤，环比上涨0.3%，同比下降2.6%。肉鸡配合饲料平均价格3.08元/公斤，与前一周持平，同比下降1.6%。蛋鸡配合饲料平均价格2.81元/公斤，与前一周持平，同比下降1.7%。
7、成本下降开工率有所恢复，华北淀粉价格下滑
本周，东北地区淀粉价格基本稳定，华北地区淀粉价格继续下跌。9月27日，长春淀粉出厂价2150元/吨，沈阳淀粉出厂价2200～2250元/吨，均与上周基本持平。滨州2300～2330元/吨，秦皇岛2300～2350元/吨，均较上周下降40～60元/吨，比上月同期低30～60元/吨。
若不考虑固定成本，长春淀粉企业吨玉米理论盈利230元，比上周下降17元；滨州吨玉米理论盈利247元，比上周上涨15元。考虑完全成本，长春吨玉米理论盈利30元，滨州盈利47元。
截至9月26日的一周，国内淀粉行业，其中东北地区大中型企业开工率为71%，比上周下降4个百分点；华北地区为80%，比上周提高3个百分点。
东北地区玉米即将大量上市，部分企业停机检修。
据悉，玉米淀粉行业库存本周继续小幅增加。
一方面原料玉米价格整体仍呈弱势，抑制淀粉价格上涨空间；另一方面，淀粉价格高价将抑制下游采购积极性。此外，9 月中旬后开工率将迅速恢复，预计供应增加的情况下，淀粉价格将逐渐高位回落。不过，9月份之后开始的安全检查，不知道具体会对淀粉加工行业影响如何，市场会密切关注。
8、玉米淀粉和淀粉糖出口继续强势，木薯淀粉进口继续同比大幅增加
2017年7月，我国出口果糖52,093吨，同比增加33%；葡萄糖57,778吨，同比下降4.47%；其他固体糖37,466吨，同比增8.68%。小计出口玉米淀粉糖147,338吨。同比增9.86%。
2017年1-8月，中国出口果糖总计37.2万吨，其中出口菲律宾一国就达18.3万吨，占总量的约49.2%。（8月中国出口菲律宾果糖29,896吨，占当月果糖总出口量的57.4%！）因此，菲律宾市场对于中国出口果糖的重要性不言而喻！
按照中国1-8月出口果糖同比增速19.46%、出口葡萄糖同比增速12.56%、出口其他固体糖同比增速9.3%来推算，今年中国淀粉糖出口总量将在178万吨，较2016年增加15%。
2017年8月，我国出口玉米淀粉27,208吨，同比增长177.5%。1-8月，出口玉米淀粉18万吨，同比增177.2%。按照前8个月均值预计2017日历年度，中国出口玉米淀粉总量有望超过27万吨！
2017年7月，我国进口木薯淀粉15.4万吨，同比增加33.5%。1-8月，进口木薯淀粉约155.3万吨，同比增28.84%。按照前8月均值简单推算，2017日历年度，我国进口木薯淀粉有望在233万吨！
9、十一后国内玉米酒精价格因复工和成本下降而有望下降
本周国内玉米酒精价格相对持稳；目前来看，华北环保因素仍限制区域行业开工率，不过随着未来华北及东北新粮陆续上市，酒精供应量有望增加。
9月28日，黑龙江普含税出厂报价4950-5000元/吨左右，周比稳定；吉林普级精报价5050-5100元/吨，周比维持稳定。山东玉米酒精报价5500元/吨，价格暂稳；河南玉米酒精出厂报价5000元/吨，周比稳定；四川玉米酒精市场报价5500元/吨，周比稳定。
本周，东北地区企业大多已正常生产，目前酒精利润较为丰厚，生产意愿积极。华北新粮上市，部分企业恢复开工。预计未来开工率仍将继续回升，价格存在下行压力。
按照吉林省酒精加工企业玉米成本1520元/吨、DDGS售价2000元/吨、吨酒精售价5050元/吨，为此粗略计算一吨酒精理论加工收益毛利润990元/吨（不包括其他副产品销售利润），如果不计算玉米油等其他副产品产出理论上盈利周比持平。
我们分析认为：价格坚挺很难长期维持，当阶段性采购需求被填满后，酒精库存将随着开工率的上行而出现累积，以及预计行业成本大幅下降，届时价格将有较大的下行压力。
10、玉米及替代品进口总量较上年同期大幅下降
海关数据显示，2017年8月我国玉米进口37.8万吨、进口高粱25.9万吨、进口DDGS 8,161吨、进口大麦78.2万吨、进口木薯40万吨。
2016/17年度前11个月，中国进口玉米221.4万吨，同比下降29.8%；进口DDGS 73.9万吨，同比降81.4%；进口高粱480.5万吨，同比下降36.7%；进口大麦716.7万吨，同比增42.2%；进口木薯635.9万吨，同比增0.3%%。
2016/17年度前10个月，玉米及其替代物进口总量达1,985万吨。简略推算，整个市场年度进口总量将下降16%左右，也即进口总量降至2,382万吨。
11、实实在在的收获压力导致的季节性下跌仍在途中
本周，大连玉米和淀粉再次试图反弹，但是再次夭折。
我们盛达期货研究员分析认为：玉米在秋冬季的收获压力是实实在在的。即便在2015/16年度，临储玉米收购总量达到1.25亿吨的当年冬季，也未挡住冬季玉米收获压力带来的价格大幅回落。215年8月，山东潍坊玉米高价在2360元/吨，2016年3月当地最低价格在1680元/吨，高低点价差在680元/吨。
目前传扬，国家在10月份后仍将继续拍卖政策，将使得新粮上市前所谓缺口的担忧大幅减少。
目前，华北尤其是山东玉米现货价格的大幅回落，验证了收获压力的真实存在。而且，夏玉米的收获尤其是集中上市仍未开始！即便市场普遍看好后市，也得等收获压力导致季节性低点出现之后，价格才能有效抬升！
因此，我们分析认为，资金不可能无视玉米价格季节性波动规律，从现在拉动期货价格，维持半年以上的上涨趋势！
目前，我们分析认为，1801玉米在冬季有望回落至1580-1550区间。
我们分析认为，环保因素刺激淀粉和酒精有价无市上涨，实际带来了却是玉米消费量的减少；而且华北环保在9月10 就将告一段落，以及后期新粮收获压力带来的成本大幅下降，因此，我们分析认为，淀粉期货上涨将难以为继！后期，有几点理由将主导淀粉现货价格的下跌：1、华北深加工企业玉米成本大幅下降；2、当地安全大检查对行业开工率影响不及前期的环保督察，而离供暖期的严格环保政策还有一段时期。
我们目前分析认为，秋冬季，淀粉1801合约有望回落至1880-1850区间。
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