淀粉启动基差修复行情涨至7个月新高 沪胶开始移仓换月行情

核心导读

1、现货价走高支撑淀粉1801合约反弹；

2、沪胶主力合约现移仓换月格局，预计短期仍有反复；

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翁丽娟 董娜 对冲研投研究中心本文首发于对冲研投平台：www.bestanalyst.cn

重磅数据

【中国10月进出口数据】中国10月出口同比(按人民币计)6.1%，预期7%，前值9%。中国10月进口同比(按人民币计)15.9%，预期17.5%，前值19.5%。中国10月贸易帐(按人民币计)2544.7亿，预期2804.5亿，前值1930亿。

【数据解读：10月进出口数据双双不及预期，预计10月经济数据同样不及预期】“海清FICC频道”全球首席经济学家邓海清、“海清FICC”大资管频道研究员陈曦解读：10月进出口数据大幅低于市场预期，重申2017年经济大概率“前高后低”。

10月进口同比15.9%，较9月出现大幅下跌，进口数据的走弱，一方面由于经济高点的出现导致内需的走弱，另一方面9月提前安排生产，也部分拉低了10月的进口数据。10月出口同比6.1%，除去2月的春节因素外，为2017年以来的最低值，经济出口动力动能高点已经出现。由于进口数据与工业增加值数据拟合程度较高，在10月进口数据的大幅不及预期的情况下，推测10月经济数据将同样不及市场预期。

行情异动

【玉米淀粉1801涨至近7个月来新高】下午玉米淀粉大幅上涨，14点37分，玉米淀粉1801合约最新价2080，涨幅3.84%，为近7个月来新高。

【持仓异动】淀粉1801增仓85434手至413198手，增仓比20.68%。前20名多头持仓增42411手至126166手，其中光大期货多头增仓7426。前20名空头持仓增31892手至160809手，其中国投安信增仓6629手，永安期货增仓6254手。

研客观点

【现货价走高支撑淀粉1801合约反弹】盛达期货分析师认为本周淀粉期货尤其是1801合约大幅反弹的逻辑在于多因素支撑现货继续走高：

1）本周现货淀粉报价走高，吉林中粮公主岭和榆树工厂提价100元/吨。

2）现货依旧升水1801淀粉；行业库存低；开工率仍将受环保政策影响，下游采购旺季（元旦-春节）即将来临。

3）从需求角度来看，未来两个月生产需支持11、12、1、2月这4个月需求，还不能有雾霾环保因素影响。

4）目前，运输检查也加剧了下游拿货的紧张情绪。并且，11月15日北方进入供暖期，取暖季环保政策对供给造成的冲击准确预测。若政策严格将加重货紧张情绪，淀粉现货价格仍有望进一步走高。

【沪胶主力合约现移仓换月格局，预计短期仍有反复】冈地集团权姝文认为，昨日上期所批复増加5000吨天然橡胶期货核定库容，目前上期所库容60.6万吨，国内交割品数据逐步增加。加之烟片今年进口量创出新高，或将导致后期烟片的仓单也格有所增加。 商品普涨后昨日经历小幅调整，橡胶后盘在14000下方。

近期商品波动先对放大，国债期货继续走低，商品同步性较强，橡胶目前并未有独立行情，短朗跟随性较强。11-12月份，预计烟片的到港量也将有所增加，对应当时8-9月份价格上涨过程中，打开了进口利润的窗口，对应船货来看应该是11-12月到港。预计今年上期所烟片的入库量压降有所放大。

交易策略上，沪胶主力合约有移仓换月的格局，昨日冲高回落，短期仍有反复。混合胶与1805的价差关注3000附近，可连择性建仓。

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产业监测

【海关总署：中国10月大豆进口环比降28%】中国海关总署周三公布的数据显示，中国10月大豆进口量为586万吨，较前月减少28%，并且远低于市场预期，因部分船货被推迟发货。

【海关总署：中国10月铜进口创半年低位】中国海关总署周三公布的数据显示，中国10月未锻轧铜及铜材进口量为33万吨，高于上年同期进口的29万吨，但较9月进口的43万吨下降，创4月以来最低位水平。铜矿砂及其精矿进口量亦减少。

【截至11月1日，国内玉米淀粉企业淀粉库存较上周降2万吨至36万吨】据天下粮仓网统计，玉米淀粉行业库存小幅下降。截至11月1日，国内玉米淀粉企业淀粉库存约36万吨，低于上周的38万吨，低于9月下旬的42万吨。盛达期货分析认为，淀粉库存较低，一方面是因为前期淀粉加工企业开工率有所下降，企业自身备有库存有限；另一方面，10月份下游淀粉需求企业普遍看跌淀粉后期市场，所以淀粉需求企业备货也很有限，而现在迫于刚需压力又不得不紧急采购。

【第44周国内沿海油厂进口大豆库存量环比降9.66%至369.83万吨】据天下粮仓网统计，第44周（截止11月5日当周），油厂开机率有所回升，加上不少大豆推迟到港，国内沿海主要地区油厂进口大豆库存量继续下降，当周进口大豆总库存量369.83万吨，较上周的409.39万吨减少39.56万吨，降幅9.66%，但较去年同期332.31万吨增长11.29%。下周油厂开机率将有所回升，但推迟的大豆将陆续到港，预计下周大豆库存量下降速度将放缓。