环保压力或高估，近期我国玉米淀粉期现背离向何方

11月初起，我国玉米深加工企业产品行情再度被环保督查限产压力氛围环绕，终端消费企业备货需求受提振，玉米淀粉期现价格同步上涨，11月14日连盘玉米淀粉主力合约单日上涨76元/吨至2164元/吨，北方产区玉米淀粉现货单周涨幅100元/吨左右，吉林淀粉企业出厂报价2250-2300元/吨。不过，本周玉米淀粉期货明显回落后偏弱调整，11月23日1801合约报收2071元/吨，然而吉林淀粉现货报价保持坚挺，期现差距约200元/吨，因为11月份以来我国玉米深加工企业开机率保持微幅提升，环保限产影响可能被高估。具体情况JCI现分析如下：

1、优粮优价心态推动农户惜售，近日我国新玉米价格走势偏强

近日，我国三等玉米黑龙江地区挂牌价区间1360-1450元/吨，吉林地区主流挂牌价1450-1520元/吨，区间内周比提价20-40元，东北深加工企业新玉米日收购量3000-5500吨不等，农户优质优价心态推动新玉米维持惜售，售粮高峰量可能被稀释。山东深加工玉米挂牌价1756-1810元/吨，周比提升10-20元/吨，由于今年华北玉米品质降低，对东北优质玉米掺混需求提升，新玉米到货量波动影响厂家挂牌价。

2、11月中旬环保督查深加工企业开机影响较小，生产盈利维持良好

第47周，国内玉米淀粉现货价格持稳为主，部分企业周比小幅涨跌互现，吉林企业每生产一吨玉米淀粉理论盈利约306元/吨，山东企业每生产一吨玉米淀粉盈利约125元/吨。玉米酒精走货顺畅，国际油价走高推动国内成品油价格连升，近期国内玉米酒精价格稳中有升，黑龙江西部每生产一吨玉米酒精理论盈利约为1040元/吨。据市场反馈，11月中旬华北环保督查对现有开工淀粉企业影响较小，总体力度不如10月份的限产要求。

综上所述，由环保限产担忧引发的终端加速补库，推动玉米淀粉等深加工产品价格大涨行情，但是11月下旬玉米淀粉期货呈现回调后弱势振荡，终端企业超前补库“透支”未来需求，预计在淀粉企业保持当前八成开机水平的前提下，玉米淀粉现货供应量不低，价格可能面临理性回调。另外，我们还注意到新玉米价格在政府入市收购“保底”和优质优价的惜售心态下，短期新玉米价格保持偏强运行，但冬天终究回来，过早预判玉米价格见底、进而追高需谨慎。