淀粉反弹行情结束了吗?

近期淀粉的走势可圈可点，期价急涨过后再急跌，市场之前的涨势就这样结束了吗?笔者认为还为时尚早，后期淀粉价格大跌的可能性不大，或将以高位震荡的走势为主。 分析原因，期价经过前期的大幅拉升，基差已经趋于合理，1801合约面临交割，这种交割前的高基差问题出现修复，这就限制了期价再度大幅走低的空间，合理的基差是期现货价格稳定运行的基础，后期淀粉价格该如何运行呢?分析如下:

从供给端分析来看，目前玉米淀粉产能扩张呈现爆发式的增长，新一轮的产能扩张期即将来临，从中国淀粉工业协会的统计数据看，2017年中国玉米淀粉的产能预计达4000万吨左右，和去年相比大增近15%，预计这种产能扩张的格局在2018年仍旧延续，仅2017年玉米淀粉企业新增产能累计高达1000万吨以上，目前行业产能扩张已经驶入快车道。

从淀粉工业协会的统计数据看，在2016年之前淀粉糖的月度需求量在100万吨上下，而进入2017年淀粉糖的需求呈现快速增长的态势，月度需求量在120万吨之上，9月份最高达135万吨，2017年淀粉糖的需求量同比增长20%左右，这种快速增长态势主要由于国内白糖价格高涨，玉米淀粉糖替代白糖量增加，同时国内淀粉糖出口具备竞争力，淀粉糖出口增加也为淀粉糖整体需求增加做出了贡献。此外，由于玉米淀粉价格较低又创造了新的需求增长点，主要体现在造纸、饲用、搀兑面粉、淀粉糖出口、淀粉出口等方面，据淀粉工业协会数据显示，2017年1-10月玉米淀粉用于造纸需求171万吨，较2016年同期增加69%。

在分类消费中，新增面粉搀兑和饲用消费两项。1-10月小计量达到42万吨，由此推算，2017年全年在面粉搀兑消费淀粉量预估在50万吨左右。同时玉米价格下跌导致淀粉价格的走低也催生了饲料需求，1-10月小计量达到38万吨，由此推算，2017年玉米淀粉全年在饲用消费淀粉量预估在 45万吨左右。在食品、化工领域，玉米淀粉可以部分替代木薯淀粉，据估算玉米淀粉能替代木薯淀粉仅占150万吨左右，在出口方面，淀粉工业协会公布数据显示，预计2017年玉米淀粉产量将增至2450万吨，同比增长8%左右，2017年玉米淀粉需求量达到2600万吨左右，同比增长约13%左右。2017年玉米淀粉产能扩张迅速，产量也出现了大幅增长，同时需求端也出现发力的态势，这种“双高”的局面究竟如何影响价格呢?我们不防看一下企业库存的情况。