淀粉库存逐步上量 开机率持续高企（3）

虽然库存累积、开机率高企利空价格回落，但考虑到春节前下游仍有一波采购订单，且近三年12-1月消费都处于季节性高位，短期供需均衡的格局仍将持续，预计春节前山东淀粉现货价格将持续震荡，区间2200-2300元/吨。盘面CS1805短期2000-2150区间震荡偏空。

基差方面，前期淀粉行情由基差修复来主导。但长期来看，原料成本主导定价的主导逻辑依旧没变。截至上周五收盘，山东地区CS1805合约基差已经回归到213元/吨，基差炒作的动力不存。淀粉跨期价差方面，1-5价差已经从68缩到-45，近弱远强，已回归至远期升水的格局，这也与玉米盘面远期升水格局一致；5-9价差持续在（-50，-100）区间震荡。基差和跨期价差操作意义都不大。