淀粉库存逐步上量 开机率持续高企（4）

对于淀粉-玉米价差，即加工利润，长期仍是逢高做缩。主要逻辑是：（1）玉米长期去库存，价格处于底部回升过程；（2）深加工产能增加显著，未来需求端增速将低于2016、2017年，也将慢于产能扩增的速度，淀粉价格长期看逢高做空；（3）2016-2017年淀粉企业加工利润持续向好，2018年淀粉企业讲进入加工利润的下半程。截至昨日收盘，淀粉-玉米5月价差297，此时入场操作意义不大。如有前期做空加工利润套利组合，建议继续持有。此外，若深加工补贴政策若仍能在春节前出台，亦将利多玉米、利空淀粉。

策略建议：继续持有前期CS1805空单，基本面需关注淀粉库存；长期持有做缩淀粉-玉米价差套利组合，严格止损、及时止盈。预期偏差：环保力度。