机构视点：淀粉基差短期走弱，夏季走强

　　自上周临储拍卖季启动，玉米市场进入“政策市”，市场供应格局转为宽松。回顾去年拍卖季，玉米和淀粉主力合约进入窄幅波动，C1709波动区间1600-1700元/吨、CS1709波动区间1880-2060元/吨。面对庞大的陈粮供应，抛储季较难发生单边趋势性行情。结合现货进行基差交易或许更有实操价值。笔者认为淀粉基差短期走弱、夏季走强。
01
历史季节性走势
1、山东基差3到6月基差走弱、6-9月初基差走强（9月初山东春播新粮上市，价格季节性下跌），基差超过400元/吨时段较少，现在处于相对高位。短期预计基差走弱至100附近迎来拐点。
2、吉林基差4到6月基差走弱，6-9月基差走强。短期预计基差走弱至0附近迎来拐点，6-9月的历史负基差较少，基差后期大概率走强。
图1：CS1809合约山东基差（元/吨）下载APP 阅读本文更深度报道
02
需求季节性走势
春节后下游需求仍旧低迷、夏季需求有望提升。从季节性走势来看，当前3-5月份是消费淡季，夏季6-10月仍会是消费高峰。尽管2017年全年消费量创新高，但旺季需求的季节性仍然存在。去年低价创造出来的新增需求，一半来自淀粉糖。但今年白糖价格长期低迷，未来一两年内都是低位长熊走势，白糖-淀粉糖价差逐步走缩，叠加出口增长受限，预计淀粉糖全年消费低于去年。