OTA代表的财务投资时代已结束，旅游业资源和服务领域将现寡头公司 | TBO大咖说

本期讲述者：吴彤

职位：华侨城旅游投资管理有限公司 副总裁、巅峰怡广产业基金 总经理

这是TBO大咖说第7期，主要回答以下问题：

随着旅游消费进一步升级，旅游业由“行业”迈入“产业”阶段，金融价值效应开始凸显。产业资源整合之际，金融将如何助力产业发展？旅游投资呈现出了怎样的脉络与走向？投资人应当秉持怎样的旅游投资逻辑？一个成熟的投资人又需要具备什么样的品质？

华侨城旅游投资管理有限公司 副总裁、巅峰怡广产业基金 总经理吴彤

我是吴彤，今天就中国旅游产业金融以及价值成长与大家做探讨。

在当下，旅游消费进一步升级，已经成为人们的一种生活方式。因此我们认为，中国的旅游产业已经不再是简单的“需求-供给”这样一个连接的过程，更多是一个产业协同，形成一个产品群供给的过程。

旅游行业实质上跨入了旅游产业的阶段，我们需要更多的工具，其中一个非常重要的工具就是金融。

金融能给旅游产业带来什么？最基本的，它能够给产业带来升级。原来很多企业发展慢、效率低，而金融对于产业的升级起到了孵化、加速作用。这里可以联想到中国旅游金融在渠道端的一些重大事件，比如携程、同程、驴妈妈等，这些大型OTA的企业的成长离不开资本的推动。

但在那个阶段，金融带来的实际上是企业性的财务投资。也就是说，这些OTA的投资人对他们进行的所有投资都是财务性投资，这还停留在金融与产业之间的初级阶段。

而当旅游成为一种生活方式时，金融跟游客之间也产生了直接联系，旅游的消费金融渐渐诞生。此时，金融不仅覆盖了产业端也覆盖了消费端，中国旅游产业金融的时代，才就此开端。

实际上，中国的旅游产业，如果按照上游、中游、下游来看的话，上游就是景区——产品的供给原点，加上围绕景区提供的服务一些企业，他们共同创造了旅游供给端的源头；中游，是以OTA、旅游社为代表的这类产业整合商；下游则是消费端。

我们可以把上游解读为资源，把中游、下游解读为企业，这个时候金融给他们提供了这种扶持实际上是不同类型。

景区或者资源端面临的金融支持，是什么？首先，建设阶段。主要是以债权为主的投资的行为；运营阶段时，债权、股权所有融资方式都会呈现出来；最后企业以及资源的退出资本通道是IPO、第三方收并购等方式。

而消费金融无非是这样，是一个游客客出行前、出行中，出行后所有金融类型的需求，我们认为未来投资可能在此衍生更大的机会。这个过程中，消费金融服务商提供的消费金融产品，一直到最后产品供应商提供的产品，最后整合成游客需求的产品。

把这些全部连接起来，我们说无论是需求端，还是在产业供给端，还是在金融的工具端，都可以产生大量的组合机会，这就是我们旅游、产业、金融的生态图谱。

在这样的生态图谱中，中国旅游投资的产业趋势是什么呢？

首先，旅游投资会往上下两端发展，上游是什么？是旅游资源，景区是不可再生的资源，中国有一个黄山不可能复制第二个黄山，这和企业不一样。这时我们发现绝大多数的金融投资者开始往上游集中，就是为了获取这些稀缺资源，而下游无非就是产品的服务。

当然，这里有一个重要前提，就是互联网革命带来的整个旅游产业的革命，现在我们只需有一部智能手机，出行可以用滴滴，住宿用途家，到了景区门票可以通过同程、驴妈妈等购买，来完成整个过程。

一部手机解决了过去所有信息端口的问题，而信息端口在过去代表产业。因此，之前企业财务投资的行为，主要集中在以OTA等产业整合商为代表的中游，而接下来现在的趋势是往上下两端发展。

第二个趋势，我认为产业整合势在必行。实际上，旅游产业相对比较分散，但最终还是向行业寡头的方向发展，这一系列过程，就是由华侨城、中国旅游集团、复星等一些业内大企业来完成整体投资和收并购的过程。

相应的，服务于全产业链的一些企业，也会获得快速发展。

华侨城的整体战略是旅游+金融+互联网，它的第一个投资端是上游，以获得更多的景区资源，未来这块可能还有比较大的投资战略。同时，华侨城也开始面向下游，通过互联网创新，和一些服务领域的创新，完成更多下游的需求供给，最终通过金融方式完成整体互动。

第三，产业跟金融的出发点是为游客创造价值，产业升级必由之路是从产品经营到资本经营。过去以财务投资的为主的投资关系，我认为，渐渐会变成以产业投资、实业投资、能力投资，或者价值的投资，华侨城就是做的产融投资。

实际上，我们说投资的目标是什么？其实就是以人为本，创造价值——通过准确识别有潜力的资源，投进去，并有效率地获得这件事情的价值成长，任何投资都一样。

而一个好的投资人可能有这样几重审美：1、有钱、有能力，有人脉实力，能够拿到景区等核心资源，2、行业背景和资源整合能力。3、强大的思维构建能力和产品运营能力。

最后我们认为，现在中国的旅游产业还处在一个相对中低端的水平，正因为这样，它也是一个价值比较被低估的产业，未来，当管理进行了提升，服务进行了提升，从门票经济迈向更多的二次消费的时候，我认为旅游产业能够呈现真正的爆发，同时可以通过资本市场实现价值的更大化。

备注：本期《TBO大咖说》，根据6月22日-24日“第二届中国文旅产业巅峰大会暨全域旅游峰会”演讲内容整理而来。此次大会，TBO作为会议综合报道服务商深度参与其中，在此感谢合作伙伴巅峰智业。