二季度金融去杠杆效果显现

昨天，央行公布了2017年7月金融统计数据。数据显示，7月末广义货币(M2)余额162.9万亿元，同比增长9.2%，增速再创历史新低，为连续第六个月放缓且连续第三个月低于10%。7月份新增人民币贷款8255亿元，也终结了此前连续7个月月度新增贷款超万亿元的势头。

M2增速降低是加强金融监管的合理反映

央行数据显示，7月末，广义货币(M2)余额162.9万亿元,同比增长9.2%，增速分别比上月末和上年同期低0.2个和1个百分点；狭义货币(M1)余额51.05万亿元,同比增长15.3%，增速比上月末高0.3个百分点，比上年同期低10.1个百分点。

M2增速为何连续回落？央行在最新发布的今年第二季度货币政策执行报告中指出了以下原因，一是过去M2增速高于名义 GDP 增速较多与住房等货币化密切相关，而目前住房商品化率已经很高，货币需求增长相应降低。二是近些年M2增长较快还与金融深化有关，主要体现为同业、理财等业务发展较快，但金融深化进程并非线性的，为了兴利除弊也会有一定起伏，近期 M2增速有所降低正是加强金融监管、缩短资金链条、减少多层嵌套的合理反映。

增速创历史新低不必过于担忧

报告预计随着去杠杆的深化和金融进一步回归为实体经济服务，比过去低一些的M2增速可能成为新的常态。报告同时强调，随着市场深化和金融创新，影响货币供给的因素更加复杂，M2的可测性、可控性以及与经济的相关性亦在下降，对其变化可不必过度关注。

民生银行首席研究员温斌昨天分析指出，数据表明自今年二季度以来，金融去杠杆效果逐步显现，同业业务增速放缓，货币派生效应减弱。尽管M2增速创下历史新低，不必过于担忧，金融对实体经济支持力度正在加大。

从去年12月开始，中国连续7个月单月新增人民币贷款超过万亿大关。今年上半年，人民币贷款增加7.97万亿元，同比多增4362亿元。

银行对刚需支持力度不减

温斌指出，7月新增人民币贷款8255亿元，超出市场预期，说明银行加大对实体经济支持力度，增加表内信贷投放，比2014年至2016年同期均值多出2000亿元。从结构看，住户部门中长期贷款增加4332亿元，占全部新增人民币贷款的55%，较上个月回升24个百分点。“房贷占比回升主要受企业贷款占比下降影响。但从新增房贷规模看，略低于今年前7个月的平均值，说明银行对刚需住房支持力度不减。”温斌称。