金联创:进口液化气贸易和化工利润表现两异

第一季度，我国进口液化气到货月均在130万吨左右，市场对进口需求量庞大，但传统贸易和化工原料两个方面，利润表现却截然相反，可谓一忧一喜。

从上图可以看出，自2月中下旬开始，国内进口码头平均利润由正转负，且亏损程度逐步加深。中东地区现货资源紧张一度推动现货价格反弹，3月CP跌幅不及预期，且丙烷/丁烷价差持续处于较大区间运行，码头进口气到岸成本维持在相对高位水平，但国内市场需求面不及预期，部分进口商不得不压低价格，来达到促销的目的，进口气内销利润一亏再亏，特别是华东地区，亏损达200元/吨以上。

国内进口液化石油气即将进入民用消费淡季，季节性需求减弱因素对市场打压愈加明显，尽管往年淡季时节进口商利润倒挂已是常态，但今年亏损的时期较往年提前。一方面农历春节过后国内市场需求恢复缓慢，而进口气采购量依旧庞大，大批量的货源难以得到快速的消化；另一方面，高昂的进口成本让进口企业负累。

4月CP下跌趋势明朗，但考虑需求淡季的来临，进口贸易商利润倒挂的局面难有改善，恐进一步下探。

相较于进口贸易商的窘态，丙烷脱氢企业利润情况相对喜人，3月份平均盈利空间在2100元/吨以上，盆满钵满，这也在一定程度上促进了装置的整体开工率。进口气在化工方面需求表现良好，除天津渤化2月下旬进入检修外，其他单位开工率均维持高位。

自2013年天津渤化首套PDH装置投产，目前国内已投产的装置共计8套，2016年拉动进口丙烷刚需480万吨，占进口总量的30%。中国软包装福建美德石化66万吨/年新装置因码头审核问题延宕至今，不过据悉有望在今年投产，再加2016年下半年投产的宁波福基和河北海伟石化装置运行平稳，预计2017年进口气在化工领域的进口量将超过600万吨/年。

信息来源：金联创